一季度商业贸易指数表现弱于大盘,一方面是因为超跌周期性板块走强,另外一方面与市场对零售行业受益过于悲观的预期有关。不过,目前市场对零售业的关注度增加。近一周共有16家机构关注零售业,居分析师关注度排行榜前列。

　　2008年百货类上市公司实现主营收入同比增长17.78%,净利润同比增长2.16%,增速明显下滑,因经济危机从对实体经济的影响向消费支出蔓延,消费者对宏观经济的预期及对未来收入增速的预期出现了明显下滑。不过一季度行业数据要远远好于市场预期,其中主营业务收入同比增长3.49%,环比增长13.9%,营业利润同比增加7.04%,净利润同比增长10.25%。从4月及五一小黄金周的销售情况来看,目前行业正处于好转阶段。据商务部监测,5月1日至3日,全国千家重点零售企业实现销售额120亿元,同比增长9%。东方证券表示,随着行业旺季的来临,加之2008年四季度基数较低,因此行业在收入和利润上都将会有明显好转表现,行业将进入全面复苏过程中。

　　中金公司表示,四月份部分公司的销售反弹、五一节行业普遍的销售增速加快均表明:零售板块的投资契机,已由“复苏预期增强”转向了“复苏趋势日益明确”。驱动因素是:经历了消费者信心和购买行为的急刹车后,消费者感受到了经济运营的企稳,开始稳定心态、添置商品。

　　分析师表示,优质零售商在经济下行时能够保持盈利能力,在经济腾飞时能够获得高速的业绩增长,防御性和高弹性兼备。目前虽然相关公司股价已有所上涨,但市盈率和前期涨幅普遍低于很多周期性行业的公司,仍有一定的补涨要求。

　　就具体股票而言,海通证券首推未来三年符合增长率较高,且增长的确定性较强的小商品城;连锁家电子行业因为苏宁行业龙头地位的确立以及市场份额提升空间等因素,仍建议中长期战略持有;百货子行业由于该板块个股市值低、流动性较差建议一揽子配置,推荐品种包括欧亚集团、合肥百货、新华百货、重庆百货以及鄂武商等区域龙头;超市板块中增长前景较好、管理水平较高的应属步步高和武汉中百,但整个板块估值偏高,相对较低的是武汉中百。此外,主题投资和交易性机会可能存在于上海本地商业股,其中安全性较高的是百联股份,弹性较大的可能是友谊股份和豫园商城等,但这些与基本面分析和PE估值的关系不大。